1、煤炭板块有估值修复的需求 上调行业评级
从过去十年煤炭板块估值水平来看,煤炭板块当前整体估值低于历史平均水平,排除金融危机期间煤炭板块的估值,目前的煤炭板块估值仅相当于05年的估值水平,在预期今年上市公司业绩增长,以及下游需求良好的背景下,煤炭行业估值有重新修复的需求。
且受近期棉花、粮食等大宗商品价格上涨,国际油价不断创新高的影响,美元指数走低引发的通胀预期,国内流动资金相对充裕,以及即将进入冬季储煤阶段,我们预计未来一个季度煤炭的价格将会有所上涨,鉴于上述因素,我们上调煤炭行业的投资评级为“增持”。
2、看好焦煤的投资机会
首先,从供给的角度分析。2007年开始我国由焦煤净出口国变为净进口国,2009年逐渐走出经济危机之时,受益于我国经济迅速回暖,煤炭需求量大幅增加,焦煤净进口量出现跨越式增长,说明当前国内焦煤资源或有效产能越发紧张。虽然我国煤炭年产量增加较快,但是内蒙、新疆等未来的煤炭供给增量区主产动力煤,炼焦用煤资源越来越稀缺,贸易缺口逐渐扩大。
其次,从需求的角度分析。在焦煤-焦炭-钢铁产业链中,由于焦炭的产能过剩,焦煤与下游钢铁的关系更具有互动性。钢铁行业受节能减排影响,短期限电收紧产能(三季度效果若不显著四季度将会加强力度),以及长期落后产能淘汰,将部分缓解钢铁产能过剩的压力,且固定资产投资维持高位水平,钢铁需求良好,钢价走稳,促进“产能自由”的优质钢企景气度回升,从而增强其对焦煤涨价的承受能力。
随着9月份PMI 数据的出炉,PMI 指数连续2个月的回调,9月份PMI 指数比上月大幅提高了2.1个百分点,达到53.8%,新订单指数比上月提高3.2个百分点,达到56.3%,显示下游行业需求良好,未来对煤炭的需求不会过分减少,并且从冶金行业煤炭库存走势来看,自09年7月起冶金行业煤炭库存高位徘徊,对煤炭的需求势头良好。
3、建议关注吨煤市值较低的盘江股份、西山煤电
综上,我们看好焦煤子行业,在个股的选择上,从煤炭公司本身内在价值出发,我们建议关注吨煤市值较低,较其他焦煤公司股价更有潜力的盘江股份、西山煤电。
(本文来源：天相投资 ) |
